Tải Ngay

ChuyengiaforexKhi suy đoán về thời điểm Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu giảm quy mô bảng cân đối kế toán, một số nhà phân tích cho rằng kỷ nguyên “thắt chặt định lượng” đã bắt đầu.

Bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương phình to sau khi đại dịch xảy ra vào năm 2020, nhưng với việc các nền kinh tế phục hồi và lạm phát tăng cao hơn mục tiêu, các ngân hàng trung ương đang chuẩn bị cho thị trường đảo ngược kích thích mua trái phiếu của họ.

Dưới đây là một loạt các hình ảnh mô tả quy mô kích thích của ngân hàng trung ương và những gì có thể xảy ra tiếp theo.

Các thị trường trong tháng này đã sụt giảm trước triển vọng Fed tăng lãi suất vào đầu tháng 3 với việc thắt chặt định lượng – bảng cân đối kế toán 8,8 nghìn tỷ USD bị thu hẹp sau khi nó tăng gấp đôi quy mô trong đại dịch – sau đó.

Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể sẽ tiếp tục bổ sung vào thanh khoản toàn cầu trong năm nay, bù đắp phần nào sự thắt chặt đó.

Điều đó có nghĩa là trong khi tốc độ mở rộng trong tổng thanh khoản của ngân hàng trung ương đã chậm lại kể từ giữa năm 2021, thì bảng cân đối kế toán sẽ không bị cắt giảm hoàn toàn cho đến cuối năm 2022 hoặc thậm chí là năm 2023.

Ngân hàng trung ương Mỹ bắt đầu thắt chặt lượng tiền mặt lưu thông

Ngân hàng trung ương Mỹ bắt đầu thắt chặt lượng tiền mặt lưu thông

Các chiến lược gia của BofA kỳ vọng bảng cân đối của các ngân hàng trung ương lớn sẽ ổn định thay vì thu hẹp vào năm 2022, mặc dù theo tỷ lệ phần trăm GDP, họ ước tính các ngân hàng trung ương lớn sẽ giảm so với mức năm 2021.

Steve Donzé, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Pictet Asset Management, ước tính Fed, ECB, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Anh, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ sẽ mở rộng bảng cân đối kế toán của họ thêm 600 tỷ USD vào năm 2022 – thấp hơn nhiều so với sau khủng hoảng tài chính trung bình là 1,8 nghìn tỷ đô la và 2,6 nghìn tỷ đô la năm 2021, nhưng vẫn là một khoản bổ sung ròng.

Tuy nhiên, ông nói rằng dự báo 600 tỷ USD có thể chuyển sang tiêu cực nếu Fed thắt chặt nhanh hơn dự đoán ngày hôm nay.

Và đồng đô la mạnh hơn có nghĩa là đối với các nhà đầu tư toàn cầu, năm ngân hàng trung ương lớn nhất thực sự đã rút nhiều kích thích hơn trong ba tháng đến cuối tháng 12 so với số tiền họ đã bơm vào so với ba tháng trước đó – mức giảm theo quý đầu tiên kể từ trước đại dịch , theo tính toán của anh ta.

Donzé cho rằng sự thắt chặt của Fed, được thúc đẩy bởi sự kết thúc của nới lỏng định lượng, tăng lãi suất và sau đó là QT, sẽ dẫn đến mức tăng 4,7 điểm phần trăm trong chính sách thực tế của Mỹ lên -1,8% vào cuối năm 2022.

Tỷ lệ bóng mờ này đã tăng 6 điểm phần trăm trong chu kỳ thắt chặt cuối cùng, nhưng đó là hơn 5 năm, từ năm 2014 đến năm 2019.

Với bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương cao ngất ngưởng trên 25 nghìn tỷ USD, nhiều nhà quan sát cho rằng ngay cả sau khi thắt chặt thanh khoản sẽ vẫn dồi dào và lãi suất thấp trong lịch sử.

Tuy nhiên, đó là hướng di chuyển quan trọng đối với các thị trường bơm tiền mặt giá rẻ.

Lợi suất trái phiếu được điều chỉnh theo lạm phát âm cho thấy đảng sẽ tiếp tục nhưng Matt King của Citi lưu ý rằng các dòng kích thích của ngân hàng trung ương đang giảm nhanh và “thị trường theo dòng chảy chứ không phải theo mức”.

Các chiến lược gia của JP Morgan chỉ ra rằng cung tiền dư thừa – sự cân bằng của tổng cung tiền so với nhu cầu tiền tệ – đã giảm kể từ tháng 5 theo một thước đo, và sự suy giảm “thanh khoản dư thừa” sẽ tăng tốc trong năm nay.

Họ cũng tính toán rằng tăng trưởng cung tiền sẽ giảm từ tốc độ 7,5 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2021 xuống 4,5 nghìn tỷ USD vào năm 2022 và 3 nghìn tỷ USD vào năm 2023 – mức được thấy lần cuối vào năm 2010.